（原标题：国泰海通郁伟君：“并购六条”权臣优化阛阓环境，将来产业并购也曾阛阓主流）

2024年9月24日，证监会发布《对于深化上市公司并购重组阛阓矫正的看法》（简称“并购六条”），为中国并购阛阓注入新的活力，带来机制编削。如今政策实际行将满一周年，这场以“阛阓化、法治化、外欧化”为标的的矫正，正在真切重塑并购阛阓的生态样式。

“并购六条”发布一周年之际，券商中国记者近期专访了国泰海通业务总监、投资银行业务委员会党委文书、总裁，投资银行部总司理郁伟君。他暗示，“并购六条”等政策的出台，以及退市轨制的完善，权臣优化了并购阛阓环境，培植了往复后果与纯真性。同期，国度饱读吹龙头企业通过并购作念优作念强，尤其在半导体、生物医药、新能源等政策性新兴畛域，为咱们投行参与产业链整合、服求实体经济升级提供了重要机遇。

“以产业逻辑为主导、由龙头企业和链主企业推动的产业并购也曾阛阓主流，部分以转型升级和第二孕育弧线培育的并购往复也具备较大后劲。”郁伟君暗示，将来，并购业务将更强调政策协同与价值创造，握续劳动经济高质地发展。

新质坐褥力成为并购中枢

“‘并购六条’实际一年来，A股并购重组阛阓的活跃度有了赫然培植。”郁伟君在采访中暗示，从完成往复的情况看，“并购六条”发布以来全阛阓已完成重要财富重组80余单，范围卓著4300亿元；从初度败露的口径看，已败露的重要财富重组230单，一般性的财富重组数目更多。这两项数据均卓著往三年任何一年的全年水平。

阛阓也呈现出一些新的特色。最凸起的所以产业整合为主题的并购已成为主流。关系案例不断裸露，举例国泰君安与海通证券的归并、中芯外洋拟收购中芯朔方少数股权等。同期，政策性新兴产业并购也保握活跃。

“这一变化不仅是政策推动的斥逐，更是在经济新常态下，产业结构调整和转型升级的势必聘用。利率下行和本钱阛阓结构优化，也为并购提供了握续能源，以高质地存量替代高数目增量，将成为将来本钱阛阓恒久发展的干线。”郁伟君说。

买方相同聚焦新质坐褥力畛域。举例，半导体畛域的买方多但愿通过并购进行中枢期间补强；生物医药畛域的买方多为销售渠谈熟练的药企，通过并购赢得增量的编削管线及中枢研发家富；新能源畛域的买方则通过并购上游材料或下贱储能企业来完善产业链。

郁伟君先容，并购动机赫然从“多元化”记忆“专科化”，以补链强链、培植中枢竞争力为中枢。卓著九成的买方明确以“与现存业务产生协同效应”为主要动机，并在往复预案中败露依据，监管和阛阓对往复合感性的条件在权臣培植。

此外，民营企业与地方国企的参与度也逐渐飞腾，中小市值上市公司也较为活跃，这既反馈了民营经济的活力与转型需求，也体现了地方国企通过阛阓化面目布局新兴产业的勉力。

“总体来看，这些变化是中国经济高质地发展阶段的势必风物，也预示着将来并购将愈加平缓价值创造和政策协同。”郁伟君说。

投行机遇与挑战并存

郁伟君暗示，“并购六条”等政策的出台，以及退市轨制的完善，权臣优化了并购阛阓环境，培植了往复后果与纯真性。同期，国度饱读吹龙头企业通过并购作念优作念强，尤其在半导体、生物医药、新能源等政策性新兴畛域，为投行参与产业链整合、服求实体经济升级提供了重要机遇。

不同于IPO，并购更强调价值创造与协同效应，这条件投行不仅能发现价值，更要大概创造价值，通过撮合扫尾“1+1>2”的效应。这亦然投行从传统通谈脚色转向本钱阛阓发展引擎的要紧机会。

虽然，并购业务对质券公司的抽象才智也提倡了更高条件。由于名目周期长、措施多，容易受阛阓、政策及计较变动的多重影响，证券公司需要具备深入的产业有计划、政策测度、往复撮合、决策想象和估值订价等全地方的才智，同期，还必须培植专科实力、深化产业剖判、加强资源整合与风险适度，的确扫尾向“产业引擎”的跳跃。

郁伟君先容，为了应付阛阓变化，国泰海通以产业为锚点，通过优化里面协同机制、聚焦中枢赛谈、深化行业有计划和拓展优质标的，为客户提供全链条的抽象金融劳动。

组织架构方面，加强了专注于并购业务的部门建造，并效力强化“行业+区域+家具”的矩阵合作，以及“投行+投研+投资”的高效联动，组建由行业民众与并购民众组成的柔性团队，培植信息流转和响应后果，为往复撮合与决策想象提供坚实支握。业务方朝上，国泰海通要点布局四类并购：一是产业整合；二是劳动大型央国企；三是跨境并购；四是编削类并购。

“咱们依托公司有计划所及产业有计划院，对要点行业进行恒久追踪和深度有计划，酿成产业知悉，判断行业趋势，剖判贸易两边的政策诉求与协同价值，为客户提供深度的价值发现与政策建议。”郁伟君暗示。同期，公司设有团队握续追踪政野心态，与监管机构保握常态化疏浚，确保决策的合规性和编削性。

标的挖掘方面，国泰海通通过里面协同和外部生态合作，系统构建优质名目库。里面联动各业务部门深度开采客户资源，外部与稠密投资机构合作，挖掘并购机会。公司还系统完善了并购信息库，对适当期间门槛高、团队优秀、合规性好的标的进行恒久追踪和储备，并积极股东智能匹配系统开采，借助大数据培植撮合后果。

产业并购也曾阛阓主流

“并购是本钱阛阓服求实体经济的中枢器用之一，对于优化资源成立、助力产业升级、增强产业链适度力和外洋竞争力等具有要紧好奇艳羡好奇艳羡。”郁伟君暗示，瞻望将来，并购阛阓进一步与宏不雅环境和经济周期趋同，接续成为中国经济高质地发展的要紧撑握。跟着经济发展从量增转向质提，产业结构调整与转型升级将握续成为干线，并购机会也将围绕这一中枢张开。

一方面，“反内卷”政策将推动产能出清和资源优化；另一方面，集成电路、生物医药等畛域有望通过并购加快整合，提高产业辘集度和证券化水平。新兴产业和新质坐褥力将成为新旧动能颐养的关键力量，半导体、新能源汽车等行业通过并购整合培植竞争力已成为明确旅途。

“总体来看，以产业逻辑为主导、由龙头企业和链主企业推动的产业并购也曾阛阓主流，部分围绕转型升级和第二孕育弧线培育的并购往复也具备较大后劲。将来，并购业务将更强调政策协同与价值创造，握续劳动经济高质地发展。”郁伟君说。

责编：战术恒

排版：刘珺宇

校对：赵燕

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