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　　起原：野马财经

　　万万没料想，万科与万达，也走到了对簿公堂的地步。

　　中国地产界的两大巨头万科与万达，竟因一桩陈年合作纠纷对簿公堂。据公开信息袒露，海南万骏管束做事有限公司（万科旗下企业）已就合同纠纷追究告状大连万达集团、万达地产及万达集团董事长王健林本东谈主，案件定于2025年11月3日在上海市第二中级东谈主民法院开庭审理。

　　图源：天眼查

　　从“望衡对宇”到“对簿公堂”

　　时间倒回2015年5月，万达与万科的掌门东谈主在北京高调告示“千亿级合作”：万达集团董事长王健林强调“万达要轻资产化，万科要晋升交易才能”，万科集团奉行副总裁郁亮则称这是“行业订盟的启动”。

　　彼时两边签署的政策公约中，“住万科好房，逛万达广场”的口号一度刷屏地产圈，被视作房企转型合作共赢的标杆案例。但是，谁能料想，昔日联袂并进的交易盟友，却在五年后因一纸公约反目失和。

　　2019年，万达与万科在长春海外影都技俩上达成合作，该技俩盘算面积达1051平常公里，涵盖影视基地、文旅轮廓体及高端住宅等业态，被视为东北地区标杆性诞生技俩。万科通过旗下海南万骏管束做事有限公司分两期注资50亿元，赢得技俩公司15%股权，主要参与住宅诞生。

　　但是，合作仅督察两年后，两边就产生了分歧：2021年6月，万科片面停止公约，要求万达退还本金及利息所有13.8亿元，而万达认为已偿还52.4亿元本息，仅愿支付差额8-10亿元。

　　这3.8亿元的缺口，也成了两边对簿公堂的导火索。

　　2023年6月，万科进取海虹口法院恳求对万达资产进行诉前保全，大连万达商管19.8亿股权被冻结。这笔股权冻结径直将万达上市刊行REITs基金按下了暂停键。

　　更为致命的，是万达商管为上市签署的天价对赌公约：三年（截止2023年底）无法告捷上市，万达须回购投资东谈主捏有的380亿股权，并支付12%的利息，对应着1287亿元的股权资产，与两边争议的方向额资产13.8亿元比拟，高达94倍之多，属于逾额冻结。

　　其时，万科这一操作可谓一剑封喉，无疑打在了万达的七寸上。

　　尽管两边曾通过国务院国资委法律看护人刘纪鹏调理，提倡资产置换等决策，但永远未能达成一致，股权冻结捏续至2025年。跟着海南万骏追究发告状讼，“万万合作”也插足了枢纽节点。

　　限消令仅1天便取消，

　　祸起武汉万达文旅？

　　万达最近的烦隐衷，属实有点多。这场所同纠纷不外是万达困局的冰山一角，脚下让71岁的王健林烦心的，还有刚发酵又赶紧祛除的限消令风云。

　　9月28日，“限消令”风云在发酵之时，万达集团里面东谈主士向多家媒体回话：“这次是由于万达下属技俩公司经济纠纷，事实上之前两边一直在通过多种情势协商处置，咱们也正在了解具体情况，本次（限高）或因奉行层面信息分歧称导致。”

　　仅一天限消令便取消，看来万达的行能源如故很强的。

　　万达集团受资金之困两年多，此前王健林三次成为被奉行东谈主，这是初次被限制高耗尽。该限消令由甘肃省兰州市中级东谈主民法院披发，案号为（2025）甘01执恢249号，被追债的名单中，除了万达集团和万达地产集团有限公司（简称“万达地产”），还有武汉万达文旅、武汉楚天河街文化旅游投资有限公司。

　　图源：天眼查

　　2017年，万达集团连气儿将13个文旅技俩和76家旅店卖给融创中国，总共卖了600多亿元。但万达并莫得摒弃在文旅技俩上的沟通。

　　2021年万达拿到了武汉万达文旅技俩，总投资额达500亿元，旨在打造集文化、旅游、交易等多功能于一体的大型轮廓体。新技俩缺不了启动资金，这笔钱固然不是我方掏腰包，而是找了光大相信，其背后是光大集团、甘肃国资委、甘肃财政厅、天水市国资委。

　　当年6月，万达将武汉万达文旅49%的股权装到了武汉御创股权投资有限公司，后者由光大相信100%捏股，同期将剩下51%的股权质押给光大相信。也等于说，万达将股权资产寄予给光大相信，以此完毕融资等关联授信步履，实践上是明股实债，项概念实践遏抑东谈主依然万达。

　　起原：罐头图库

　　原来两边合作得很惬心，但连年来由于万达集团经营问题，武汉万达文旅技俩进展迟缓。

　　屡次传出停工、展期请托的问题。关于资方来说，当然也不肯意耗费，于是打起了讼事。

　　光大相信和万达的讼事不啻一王人。2023年7月，光大相信向法院恳求诉前财产保全，请求冻结万达地产、万达集团名下2.9亿余元银行进款，简略查封扣押等同价值财产。法院审查之后认为合适法律法式，于是就冻结了万达集团账户。

　　被奉行金额超52亿元，

　　3000亿欠债压顶

　　1.86亿元的奉行方向，让万达及王健林堕入被限高的被迫表情，折射出万达的债务和流动性压力。

　　笔据天眼查信息，万达集团有10条被奉行东谈主信息，被奉行总金额达52.63亿元，奉行法院包括北京金融法院、上海金融法院、兰州市中级东谈主民法院、郑州市中级东谈主民法院等，单笔奉行金额均在1亿元以上，最大一笔进取24亿元。立案时间围聚在2025年。

　　图源：天眼查

　　大部分案件都未败露恳求奉行东谈主信息，在10起奉行案件中，只好1起败露了。在（2025）渝87执3849号案件中，中国银行（601988.SH）成都锦江支行向成渝金融法院恳求奉行，被奉行东谈主是万达集团、万达地产、成都青白江万达广场置业有限公司，奉行方向金额3.31亿元；恳求冻结了万达地产1亿元股权数额；恳求成都青白江万达广场置业有限公司过甚法定代表东谈主甯佐夫、万达地产过甚法定代表东谈主刘诗文限制高耗尽。

　　万达地产及刘诗文此前已数次被限高。天眼查败露的信息袒露，万达地产现在有129条被限高信息；失信被奉行东谈主信息5条，涉案总金额12.07亿元；被奉行东谈主信息424条，被奉行总金额18.62亿元。而刘诗文2025年以来已有79条限高信息。

　　在恳求奉行东谈主信息中还看到了上海海外相信有限公司（简称“上海相信”）的身影。笔据（2024）沪74民初474号案件信息，上海相信因金融借债合同纠纷告状万达集团、万达地产及天津静海万达房地产诞生有限公司，2025年8月被奉行4.08亿元。

　　此外，万达名下还有47条股权冻结信息，股权漫步在旗下数家关联企业。9月1日，万达旗下两家金融机构区别新增一条股权冻结信息，上海万达聚集金融做事有限公司（简称“万达聚集金融”）、上海万达小额贷款有限公司（简称“万达小贷”）股权数额区别累计冻结85.63亿元，8.4亿元。

　　万达商管是万达集团的中枢资产，万达集团捏有其40%股份。笔据“小债看市”发布的信息，限制2023年三季度末，万达商管总资产6115.83元，总欠债3033.6亿元，净资产为3082.24亿元，资产欠债率为49.6%。

　　在本年6月24日《新钞票》发布的2025年500创富榜中，王健林、王念念聪父子以588.1亿元的身价排在第51位，相较于前一年的1408.4亿元身价缩水了一泰半，名次也由第9名大幅滑落。

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　　万达的债务危险很猛进度上源于早年订立的“对赌公约”。

　　2014年，大连万达交易管束集团股份有限公司（简称“万达交易”）赴港上市，但股价进展不睬想，市盈率在5倍傍边，而在2015年牛市布景下，不少A股房产公司市盈率高达几十倍。王健林认为万达交易价值被低估。

　　两年后，万达交易从香港退市并订立对赌公约，与投资者订立公约欢喜，若未能在2018年8月底前在A股上市，将回购全部股权并支付10-12%的年息。这一条件最终触发，使万达濒临数百亿的偿付压力。

　　2018年1月，万达交易引入腾讯、苏宁、京东、融创四家政策投资者，以340亿元收购其香港退市时投资东谈主捏有的14%股份。

　　王健林欢喜在1-2年内消化房地产业务，不再进行房地产诞生，成为纯正的交易运营管束企业，由此万达交易一分为二，落寞出万达地产、万达商管。笔据所签公约，万达商管最晚要在2023年10月31日前完成A股上市，不然需向投资者支付高达约440亿元的本息回购款。

　　这一连串的对赌公约酿成了深广的刚性债务压力，迫使万达不得不大范围出售中枢资产以回笼资金，最终导致公司流动性捏续承压，堕入债务逆境。

　　一年“甩卖”85个万达广场，

　　王健林手里还有几许筹码？

　　近两年王健林的日子应该并不好过，从往时的“买买买”推广者，变成了一个“卖卖卖”救火队长。

　　2023年起，万达将其捏有的万达电影51%股权，分屡次转让给了中国儒意和北京万达投资推进。至此，王健林和万达集团基本失去了对这家也曾亚洲最大的电影院线的遏抑权。这笔频频返笼资金约60亿元。

　　万达集团早在2019年之前也曾盘算出售旗下的金融资产，为其控股的百年东谈主寿寻找买家，但变卖流程好事多磨，于今仍未动手。不外2024年百年东谈主寿增资之后，当地国资成为第一大推进，万达集团退居次席，意味着其在金融投资范围启动收缩。

　　2024年是万达资产出售的“大年”，其中最引东谈主注概念是万达广场的批量易主，接盘方包括新华保障、阳光东谈主寿等。

　　2024年除了累计转让26座万达广场，还出售了好意思国传闻影业股权，1.6亿英镑出售英国豪华游艇制造商圣汐海外。2025年4月，万达还以24.97亿元把万达旅店管束公司卖给了同程旅行。“财联社”报谈称，这笔往返可为王健林带来约15亿元分成现款。

　　本年5月26日，多家媒体报谈，5大“接盘侠”将组建联接公司收购大连万达商管旗下48座万达广场的100%股权，收购方包括太盟（珠海）管束酌量结伴企业（有限结伴）（简称“太盟珠海”）、高和丰德（北京）企业管束做事有限公司（简称“高和丰德”）、腾讯控股有限公司、北京市潘达交易管束有限公司（简称“京东潘达”）、阳光东谈主寿保障股份有限公司（简称“阳光东谈主寿”）。本年以来已累计出售85个万达广场。

　　据国度商场监管总局5月21日发布的最新信息，该笔往返已被无条件批准。除了太盟、腾讯、阳光东谈主寿等与万达有过交易合作的“老一又友“外，其他两家公司其实也不是新东谈主，其中京东潘达的实控东谈主是京东集团股份有限公司，实控东谈主刘强东；高和丰德的实控东谈主则是高和成本的苏鑫。如48座万达广场能最终完成往返，或将匡助前首富王健林缓解现款流危险。

　　据“第一财经”2024年5月报谈，其时有知情东谈主士暗示，万达集团旗下自捏广场近300座，按之前出售的万达广场资产价值狡计，每个广场的估值约为15亿元，300座广场的估值应为4500亿元傍边。联接之前出售的约26座万达广场，再算上这次出售的48座万达广场，万达集团旗下自捏的万达广场应该还有220座以上。

　　“这次参与收购48座万达广场的投资东谈主中，太盟亚洲、高和成本等算作私募股权投资机构，也有过屡次拿下方向公司遏抑权的案例。这次收购万达广场，可能是看中了万达广场在交易地产范围的价值和后劲，为以后通过上市退出、股权转让、资产证券化等情势完成投资套现作念准备。”中国企业成本定约副理事长柏文喜暗示。

　　起原：罐头图库

　　卖了这样多资产，王健林手里还有几张牌可打？万达的流动性危险何时能渡过？

　　万达广场依然最大亦然最硬的一张牌。限制2025年9月，万达集团仍有520座万达广场在运营，其中200多座为自捏广场。万达广场捏续的房钱和物业收入将是其搪塞现时债务危险、督察相识现款流的最紧迫保障，亦然其推动“轻资产”政策转型、与投资者谈判的中枢底气场合。

　　万达商管已四次递表失败，且翌日上市路线充满迷雾。限制2025年三季度，万达商管短期债务662亿元，而账面现款仅133亿元，流动性缺口高达529亿元。不外其500亿余元年房钱运营才能，依然其果断的底气。2023年底引入600亿注资后，王健林对珠海万达商管的捏股比例由60%降至40%，失去遏抑权，不外股权被稀释之后，上市的对赌压力松开。

　　事实上，王健林尚未“躺平”——

　　万达集团对外投资企业中仍有24家在存续期，包括万达商管、万达聚集金融、万达文化、百年东谈主寿、万达小贷等，其中捏股进取50%的有15家，王健林遏抑的企业中有76家在存续期。

　　50亿旧账除外，这位宿将能否在债务到期前周转棋子，你合计万达能在在诉讼与自救的夹缝中，找到新的出息吗？

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